以太坊ETF何以通过?市场真正应该关注的是这些

摘要: ...

作者:比推 Asher Zhang

5 月 24 日,美国证交会(SEC)文件显示,SEC 批准包含贝莱德、富达和灰度的在内的多家发行方的现货以太坊 ETF 19B-4 表格。前美国证券交易委员会主席 Jay Clayton 就此表示,以太坊 ETF 的批准分两步进行(注:美 SEC 还需批准 S-1 表格),已获得上市批准,但产品本身的批准仍待定,尽管还有一些问题需要解决,但此类批准是必然的。

从某种意义上看,以太坊 ETF 实质上已经获批通过。这一观点,我们在以太坊 ETF 获批前的《以太坊 ETF 呼之欲出?围观华尔街与 SEC 的博弈》文中曾做出准确预测,并深入分析了其背后原因。但是市场中很多人对以太坊获批还是感到费解,而且过多沉浸在以太坊 ETF 获批这件事上而忽视一件更重要的事,本文将进一步深度解读这背后的复杂关系;并基于此进一步深入探讨以太坊后市行情发展和影响。

以太坊ETF何以通过?市场真正应该关注的是这些

从以太坊获批的根本原因说起

一件对加密行业真正重要的大事因为以太坊 ETF 获批而有些被忽略了,很多人对以太坊获批还感到困惑,却不知正是因为这件大事的忽略。所以,还是让我们从以太坊获批的根本原因说起。

我们在《以太坊 ETF 呼之欲出?围观华尔街与 SEC 的博弈》一文之所以认为以太坊会获批的两个原因在于:1)美 SEC 和华尔街就以太坊获批找到了「平衡点」——以太坊 ETF 中没有质押条款;2)但是***点原因并不***,本质上是政治原因促美 SEC ***终接纳了这一折衷方案。

FIT21 法案全名是《21 世纪金融创新与技术法案》,5 月 23 日,美国众议院以 279 票赞成 、136 票反对的结果通过了《21 世纪金融创新与技术法案》,其中众议院民主党表现强劲。FIT21 法案本质上是在众议院金融服务委员会(负责监管证券交易委员会)和众议院农业委员会(负责监管商品期货交易委员会)的联合努力下推动的。这个法案将为美国的加密监管建立一个监管框架,这很重要,下面我们讲的更具体点。

FIT21 监管法案涉及很多方面,我们这里先选和本文所要阐述问题相关的一个点来谈——加密监管界限。在美国,美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)之间关于谁监管加密货币的界限一直模糊不清,其中争议***大的就是以太坊。CFTC 认为以太坊和比特币都是商品,所以早早就上线了比特币和以太坊期货。对于比特币,SEC 对比特币的资产属性异议不大,只是认为其涉嫌操纵,这是之前一直迟迟不愿上线比特币现货 ETF 的原因;但是,对于以太坊,SEC 官员在很长时间内认为其转为 POS 机制后就是证券,这是以太坊现货 ETF 不上线的原因。

但是,FIT21 法案 /HR 4763 明确了哪些数字资产受商品期货交易委员会 (CFTC) 监管,哪些受美国证券交易委员会 (SEC) 监管。美国商品期货交易委员会(CFTC)将把数字资产作为一种商品进行监管,「如果它运行的区块链或数字账本是功能性的和去中心化的」。美国证券交易委员会将把数字资产作为一种证券进行监管,「如果其相关的区块链是功能性的,但不是去中心化的」。该法案将去中心化定义为,「除其他要求外,没有人拥有单方面控制区块链或其使用的权力,并且没有发行人或关联人控制数字资产的 20% 或更多或数字资产的投票权」。从这个定义上看,以太坊就是商品,那么,SEC 之前关于以太坊是证券的定义就不成立。5 月 23 日,FIT21 法案在众议院通过;5 月 24 日,以太坊 ETF 获批,其间因果已然一目了然。

以太坊 ETF 获批后的深远影响

以太坊 ETF 获批后,不仅仅影响以太坊的发展,而且将对加密行业产生深远影响。这里我们简单先来谈下 SEC 和华尔街达成的潜在平衡。

今年 2 月,VanEck 向 SEC 提交了不包含质押条款的修正版 S-1A 文件;***近几天富达和灰度相继将 S-1 注册声明中关于质押部分去掉,并重新向 SEC 递交文件。因而,我们推测这个「平衡点」为:如果 ETF 中 ETH 不拿去质押,那么以太坊就不属于证券;反之,用于质押的以太坊就会被定义为「证券」。基于这个原因,市场认为其他加密主流货币大概率也将有机会上线现货 ETF,其中市场***看好的便是 SOL,也就是说同样是 PoS 机制,为什么以太坊可以,SOL 等不可以。市场中这个观点,乍听起来很有道理,但 SEC 完全有很多理由,比如操纵和交易欺诈?比如,以太坊的足够去中心化(毕竟以太坊存在时间很长)。仅从以太坊获批来推测其他主流加密货币,那么,其实其他加密主流资产确实短期不应该这么快上线新的现货 ETF。

但是,本文其实保持相对积极的态度。这主要还是因为 FIT21 法案,因为这才是真正影响加密主流资产未来方向的法案。FIT21 法案在众议院能顺利通过,这主要和民主党大力支持有关,如果民主党在美国今年大选中获胜,那么美 SEC 主席大概率被换为民主党派的人,那么其很有可能大举推动加密行业的向前发展。除此之外,本文认为,美国其实在 AI 领域的优势其实相对明显,这使得其整体***政策对科技创新也更为包容和开放,从而保证其科技整体领先水平,这无疑也会使得属于高新科技的加密行业受益。

以太坊ETF何以通过?市场真正应该关注的是这些

以太坊后市行情将如何发展?

5 月 24 日,加密大 V 神鱼表示,根据 BTC ETF 的经验和市场公开信息,刻舟求剑下 ETH ETF 的时间线:5 月 23 日:ETH 19B4 意外通过,做市商开始购买 ETH 现货,为提供流动性做准备;6 月初:S1 可能通过。参考 BTC ETF,***快需要 2 周,但正常节奏可能需要 3 个月;6 月中:S1 通过后,可能立即开始交易,或在几日内启动;6 月*** 12 月:上市初期主要资金流入可能来自散户,占总资金的 80-90%;机构用户参与较少。考虑到 ETHE 类似 GBTC,市场可能会面临部分套利和出售压力,能否承受这种抛售压力尚待观察;12 月后:随着时间推移,机构投资者可能逐渐进入市场。

本文认为,以太坊受以太坊 ETF 获批后走势更强毋庸置疑,这主要是因为需求端增加所致,但并不会简单复刻比特币获批比特币 ETF 之路,其中***主要的不同在于宏观因素。在年初,比特币 ETF 获批时,市场其实预期美联储将在 6 月开始降息,加之比特币减半后牛市开启的强烈预期,这无疑大幅推动了比特币的行情上涨。尽管以太坊今年来表现的不那么强势,但其实涨幅也已相对较高。未来,其走势更多还是会跟随比特币的趋势,而比特币的趋势又需要重点关注美联储的政策变化。

不过,目前市场整体对以太坊后市持有乐观态度。渣打银行外汇研究和数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示:预计以太坊现货 ETF 获得批准后的前 12 个月内将推动 239 *** 915 万枚以太坊流入。以美元计算,大约相当于 150 亿*** 450 亿美元。以太坊年终目标价格为 8000 美元,2025 年底以太坊价格将达到 14000 美元。

Bernstein 分析师估计:货以太坊 ETF 的批准将推动其价格飙升 75% *** 6600 美元。SEC 在 1 月份批准了类似的比特币产品,刺激了接下来几周比特币价格上涨 75%,预计 ETH 的价格走势也会类似。Lyra 创始人、前华尔街期权交易员 Nick Forster 表示:「根据 Lyra 期权市场的暗示,以太坊在 6 月 28 日前达到 5000 美元的概率约为 20%,在 7 月 26 日前超过 5500 美元的概率也为 20%。

总结

本文认为,以太坊 ETF 获批在于:美 SEC 和华尔街寻找到了平衡点;而这又是由于美国政策的转向,其中***主要的 FIT21 法案。FIT21 法案之所以获批尽管主要是民主党的推动,但本文认为这主要与美国的***政策转向有关。伴随,OpenAI、谷歌以及英伟达等在 AI 领域的持续领先,这使得美国经济保持了韧性,这虽然使得美联储不再着急降息;但也使得美国政策制定者对高新科技(特别是与 AI 关系密切的区块链行业)开始变得更加开放、包容以及鼓励创新。这无疑将加快区块链行业的快速发展,加密行业的繁荣或即将到来。

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作者:0431网址导航本文地址:https://www.0431jz.cn/info/26310.html发布于 2024-05-29
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