结合Uniswap Labs的回应文章,为什么说SEC将提起的诉讼不可能赢?

摘要: ...

作者:will阿望

2024 年 4 月 10 日,Uniswap Labs 收到了来自美国证券交易委员会(SEC)执法部门的 Wells Notice 通知,告知 SEC 可能对 Uniswap Labs 采取诉讼等监管执法行动。

Uniswap Labs 是去中心化交易协议 Uniswap Protocol 的发起人,自五年半前启动以来,其交易量已超过 2 万亿美元,主导去中心化交易所市场,占总成交量的 55.5%,是 Crypto、DeFi 市场的领头羊。

SEC 的这种行为被看作是对去中心化 DeFi 项目的公然挑衅,将对 Crypto 市场产生巨大影响。我们虽然看到了 $UNI 的强烈反应,但是看到更多的是市场的团结。

本文将结合 Uniswap Labs 的 SEC 回应文章,以及其相对合规的治理结构,来看为什么说 SEC 提起了一个不可能赢的诉讼?

一、什么是 Wells Notice

首先明确,Wells Notice 并不是一个正式的起诉或监管执法文件,而是一个正式的警示或告知,是 SEC 对可疑项目即将采取执法行动的预警。

其次,Wells Notice 并未说明采取监管执法的具体理由,这就让 Uniswap Labs 很被动,要全面地自证清白。

Wells Notice 启动流程:1. 经由 SEC 内部对可疑公司进行调查之后(是否违反证券法),建议对可疑公司采取行动;2. 可疑公司在收到 Wells Notice 后,将获得 30 天的窗口期来反驳指控并提出证明其清白的论点;3. SEC 随后评估进行评估,决定是否采取监管执法。

***近***广为人知的案例之一包括 SEC vs.Ripple 案例。

Ripple 于 2020 年 12 月收到 SEC 的 Wells Notice,立即导致其从Coinbase 下架。尽管 Ripple 成功地辩称,它没有被告知 XRP 将被视为一种证券,但三年的法律程序证明该公司的信誉因此付出了高昂的代价。

二、Uniswap Labs 如何自证清白

结合Uniswap Labs的回应文章,为什么说SEC将提起的诉讼不可能赢?(blog.uniswap.org/fighting-for-defi)

我们来看 Uniswap Labs 发布的 Fighting for DeFi的文章:

从 SEC 持续对市场***合规、***守法市场参与者(Coinbase、Uniswap)的监管执法,以及 6 年来不愿提供明确监管路径来看,这次的行动更多的是一种政治诉求(再结合***近国会立法者对于 DeFi 的讨伐)。

Uniswap Labs 这家 base 美国的公司创建了 Uniswap Protocol,为市场带来了***的创新。这些创新基于开源的代码,使得用户可以在自我保管财产的前提下,直接参与市场交易,而无需任何中间商。Uniswap Labs 相信,其产品不仅合法,而且具有变革性。它们通过更少的看门人建立透明、可验证的市场,从而赋予全球大众能够实现廉价、便捷参与全球经济的能力。

如果 SEC 继续保护传统金融不透明的系统,并攻击可以为美国人创造机会并降低成本的创新、公开透明技术,那么 Uniswap Labs 不得不与美国政府机构做斗争以保护创新和经济自由。

无论 SEC 决定做什么,法律在以下几点上都有明确规定:

1.SEC 监管执法无国会授权——SEC 仅对“证券”有管辖权

SEC 主席此前向国会明确,能否确定加密资产是“证券”需要国会立法来确认。

并且在 Risley vs. Uniswap Labs 案件中,法官表示 Uniswap 上的交易并不适用于证券法(中立无须许可),明确强调:“证券与否的认定***好由国会解决。”

此外,在 SEC vs. Ripple 案件中,法官明确加密资产的二级市场交易一般不构成投资合同。

由此可见 Uniswap 上面的二级市场交易并无“证券”的问题。

2. 不符合证券交易所或经纪人的定义

即使大部分加密货币被认定为“证券”,Uniswap 协议、应用程序和钱包仍然不符合证券交易所或经纪人(securities exchange or broker)的法律定义。

这一点在***近 SEC vs. Coinbase 的裁决中表现得很明显,法院在案件的***初阶段就已经驳回了 SEC 关于非托管加密钱包是经纪人的主张,即使他们收取费用。

3. 不存在“证券”发行

$UNI 代币不是证券,因为它不符合任何类型证券的法律定义,包括不符合“投资合同”的定义。根据美国证券法以及豪威测试,投资合同是对普通企业的***投资,期望获得利润,完全依赖于他人的努力。而 Uniswap Labs 与该代币的 300,000 多名持有者之间没有任何合同或承诺,亦不存在共同的事业,代币的价值并非完全取决于 Uniswap Labs 的努力。

尽管 SEC ***近对以太坊基金会进行了调查,但 CFTC 已经非常明确地表明,比特币和以太坊都不是证券。Uniswap 技术生态系统足够去中心化,就像比特币和以太坊一样。

三、Uniswap 的合规治理机构

此前我们梳理了 Uniswap Labs 剥离协议后的合规路径,正好契合 Uniswap 在文章中自证清白的法律辩护。在这样的架构下,SEC 真的胜算不大。

该路径也为 Web3 去中心化项目提供了一个监管友好样本。如此剥离的目的一方面是实现渐进式去中心化,另一方面也是为了在监管合规层面获得更多的回旋余地。

结合Uniswap Labs的回应文章,为什么说SEC将提起的诉讼不可能赢?

去中心化 + 非证券代币:Uniswap 协议链上自主运行,通过 Uniswap DAO 进行治理,实现去中心化,单一功能型代币 UNI 为其治理代币。这种模式避免了 SEC 的证券认定,并且带来了法院的胜诉裁判;

DAO 法律包装 + 成员有限责任:Uniswap DAO 设立 Uniswap Foundation 的法律实体,作为 DAO 的法律包装,一方面保障 DAO 成员的有限责任,一方面能够与 Web2 世界进行交互,扩大影响力;

Labs 独立运行 + 灵活前端开发:此前开发并维护协议的 Uniswap Labs 团队作为单独法律实体,转为协议主要贡献者,一方面摆脱了来自协议的限制,一方面能够通过调用后端协议来构建和维护前端产品,实现可持续性,如此前开启收费模式的 Uniswap DApp。

监管应用而非协议:正如 a16 z 倡导的监管原则,去中心化链上协议难以兼容监管,而前端应用完全能够配合监管的要求,使得团队和产品本身就能够摆脱可能面临的监管风险。如同任意一个 App 一样,前端应用能够根据监管要求纳入 KYC/AML/CTF 验证,随时下架被监管警示的代币,申请牌照资质等。

如果在这样的合规路径下都遭到 SEC 的监管执法,除了 SEC 为了完成政治任务而“头铁”之外,可能是一些其他事情。

***有可能的就是 Uniswap 的自动做市商机制(AMM)。具体的机制暂时不去深究,但是 AMM 机制是由去中心化的 Uniswap Protocol 协议来运行,而非 Uniswap Labs。如果 SEC 去挑战 Uniswap Protocol 协议,等于去挑战基于言论自由下的代码发布自由,这等于 SEC 去开辟了一个全新的,更加不可能胜诉的领域。

四、对市场的影响

无论是 Uniswap Labs 文章中的辩护,还是近期加密监管的案例来看,SEC 对于 Uniswap Labs 的攻击都显得较为无力,且基本没什么胜诉概率。尽管短期 $UNI 承压。

我们更加认可这是一种政治诉求的举动。

SEC 的这种行为只会让加密世界的人们更加团结,就像 Uniswap Labs 创始人 hayden.eth 所说的:

“我从事加密货币工作,因为我相信它可以通过消除看门人(中间商)、增加获得价值和所有权的机会,就像互联网无缝获取信息的方式一样,对世界产生巨大的积极影响。

我对 Uniswap 的各种版本、在其上构建的数千个项目、拥有数百万用户的网络应用程序、拥有数十万次下载的钱包,以及改变全球数千万人生活方式感到无比自豪。我们仍处于早期阶段——这项技术和革命将在几十年内发挥作用。

希望我们作为一个行业能够更多地团结起来。我们越团结,就越强大,就越难被杀死。所以让我们成为朋友吧。”

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作者:0431网址导航本文地址:https://www.0431jz.cn/info/25464.html发布于 2024-04-11
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